专题：140年最强厄尔尼诺 怎么影响大批商品
文： 华创证券首席经济学家 张瑜 执业证号：S0360518090001
关系东说念主： 陆银波（15210860866） 韩港（微信 HGK1366）
陈述摘录
本文温雅厄尔尼诺过甚宏不雅影响。中国景观局展望本年夏秋季将形成一次厄尔尼诺事件，但现在强度尚不可笃定。从历史数据来看，厄尔尼诺事件多导致我国气温偏高、南边多雨。国度局势中心也展望本年夏令气温会较长年偏高。影响而言，高温多雨天气会对蔬菜生果价钱酿成扰动，对工业运载、建设施工等经济举止酿成月度数据波动，同期加大电力需求。后续来看，一方面，不错链接追踪厄尔尼诺的演进情况（举例不雅察nino3.4指数），另一方面，可通过货车通行、食物高频等数据追踪对经济、通胀的影响。
陈述摘录
一、什么是厄尔尼诺？
什么是厄尔尼诺局势？ “厄尔尼诺是赤说念中东太平洋海温握续偏高并酿成大气环流相配的一种局势局势”。其中枢传导链条为：赤说念信风转变→太平洋海温变化→太平洋东西两岸局势转变。详见正文。
缠绵上，外洋上常常不雅察太平洋特定海域的海洋温度与历史均值的差距（即nino3.4指数），为幸免单月数据波动，进一步使用其3个月滑动平均值，即ONI指数。一般而言，0.5℃是厄尔尼诺的迫切不雅察阈值；若ONI邻接5个月≥0.5℃，可判定为一次厄尔尼诺事件。强度方面，参照《厄尔尼诺/拉尼娜事件判别款式》，ONI峰值达到或跳跃1.3℃但小于2.0℃为中等事件，达到或跳跃2.0℃为强事件，达到或跳跃2.5℃为超强事件。
二、历史上有哪些典型的厄尔尼诺？
最近十年，较为迫切的厄尔尼诺有两轮：一是2014年9月-2016年6月超强厄尔尼诺事件，ONI一度达到2.8℃，为1950年罕有据以来的最高值；二是2023年4月-2024年6月的强厄尔尼诺事件，ONI峰值达到2.1℃。两轮均对民众局势产生了较显明影响。
三、本轮情况怎么？
概述来看，5月ONI指数已达到0.5℃，已达到厄尔尼诺阈值。后续八成率发展为一轮厄尔尼诺事件，据中国景观局，“夏秋季将发展成为一次…厄尔尼诺事件”。世界景观组织展望，本年6-8月有80%的概率发展为厄尔尼诺事件。好意思国国度海洋和大气惩处局展望5-7月有82%的概率形成厄尔尼诺事件。
但事件强度现在尚不笃定（即ONI的峰值），中国景观局展望本次是“中等及以上强度”。世界景观组织展望“其强度至少为中等，以致可能达到强厄尔尼诺级别”。好意思国国度海洋和大气惩处局展望“strong”、“very strong”的概率分别在1/3足下。
此外，据国度局势中心预测，“本年夏令世界平均气温较长年偏高，高温日数较长年偏多，尤其南边和新疆更显明”
四、有何宏不雅影响？
百家乐2026世界杯中国官方下载厄尔尼诺主要通过高温、强降雨对宏不雅经济运行酿成影响，具体来看：
第一，食物价钱可能阶段性抬升。强降雨和会过出产和运载法子影响鲜菜、鲜果等价钱。举例2016年7月，国度统计局曾指出“强降雨局势对部分地区鲜菜价钱影响较大…安徽、湖北、河北、北京鲜菜价钱环比分别上升了16.2%、14.3%、13.3%和12.8%。”
第二，经济数据可能出现月度波动。强降雨会扰动工业运载和建设施工，进而影响工增、建安投资等缠绵。2016年7月，建安投资当月增速从8.1%下滑至5%，工增从前值6.2%下滑至6%，但次月均有所反弹，该影响更偏短期扰动。
第三，电力需求加大。厄尔尼诺往往跟随高温天气，住户和生意空调用电上升，局部地区岑岭时段供需可能偏紧。举例2016年6月时，城乡住户用电量同比为5.4%，7月投入高温天气，7-9月用电量分别升至9.6%、19.9%、24.9%。
五、后续怎么追踪？
一方面，可温雅厄尔尼诺本人的演进。好意思国国度海洋和大气惩处局周度公布nino3.4指数（前述ONI指数是nino3.4的3月移动平均值），5月27日当周，nino3.4指数录得1.0，高于2023年同期（彼时发展为一轮强厄尔尼诺事件）、与2015年同期基本握平（彼时发展为一轮超强厄尔尼诺事件）。
另一方面，可高频不雅测对宏不雅经济数据的影响，要点不雅察对户外施工、运载较为依赖的法子，举例以货车高速通行量不雅察对工业出产的影响，以水泥发运不雅测对建设施工的影响，以鲜菜鲜果价钱不雅测对价钱的影响等。
风险教导：局势局势变化超预期
陈述目次
陈述正文
一、什么是厄尔尼诺？
什么是厄尔尼诺局势？据中国景观局局势劳动首席众人证明“厄尔尼诺是赤说念中东太平洋海温握续偏高并酿成大气环流相配的一种局势局势”。参考澳大利亚景观局（BOM）的证明，泛泛情况下，信风自东向西吹送，将上层暖海水推向西太平洋，使澳大利亚、印尼等地隔邻海温较高、水汽富足、降水较多（图1）；而南好意思洲西岸隔邻因冷水上涌，海温相对偏低。当信风显明收缩以致回转时，原来堆积在西太平洋的暖水驱动向中东太平洋回流，导致该区域海温相配升高，云雨带也随之东移（图2）。其恶果是太平洋西岸更容易少雨、干旱、偏热，而太平洋东岸则更容易降水增加、洪涝风险上升（图3）。
怎么不雅察厄尔尼诺？外洋常用的监测厄尔尼诺的款式是，不雅察太平洋特定区域的海洋温度与历史均值的差距，该指数被称为nino 3.4指数，由于单月数据波动较大，一般不雅察3个月移动平均值，该指数被称为ONI指数（Oceanic Niño Index），一般以0.5℃四肢厄尔尼诺的不雅察阈值，若是ONI指数邻接5个月≥0.5℃则判定为一次厄尔尼诺事件。证据ONI指数的峰值判定厄尔尼诺的强度，开云体育(中国)官方网站列国措施稍有各异，中国方面，参照《厄尔尼诺/拉尼娜事件判别款式》，峰值跳跃1.3℃但小于2.0℃界说为中等事件，达到或跳跃2.0℃为强事件，达到或跳跃2.5℃为超强事件。
厄尔尼诺局势对民众和中国局势有何影响？参照中国景观局局势劳动首席众人证明“一般情况下，在厄尔尼诺年，南好意思沿海岸国度易碰到暴雨洪涝灾害，而印度尼西亚、澳大利亚东部、非洲东南部等地易出现干旱…对我国来说，厄尔尼诺事件发生昔日，南边秋季多雨，朔方地区冬季易出现暖冬…值得贯注的是，我国局势在很猛进度上受到海温、极冰和陆面积雪等身分的共同影响，厄尔尼诺并非唯独影响身分。”
二、历史上有哪些典型的厄尔尼诺？
1950年以来，较为典型的厄尔尼诺经由主要结合在 1957-1958年、1965-1966年、1972-1973年、1982-1983年、1997-1998年、2015-2016年以及2023-2024年。
若聚焦最近十年，较为迫切的厄尔尼诺有两轮：一是2014年9月-2016年6月超强厄尔尼诺事件，ONI一度达到2.8，为1950年罕有据以来的最高值；二是2023年4月-2024年6月的强厄尔尼诺事件，ONI峰值达到2.1。两轮均对民众局势产生了较显明影响。
三、本轮情况怎么？
概述来看，5月ONI指数已达到0.5℃，已达到厄尔尼诺阈值。后续来看，参照中国景观局展望，“夏秋季将发展成为一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件”，但峰值强度现在尚不笃定（即ONI的峰值，据此可永诀为中等/强/超强事件）。
一是参照中国景观局5月29日讯息，“5月赤说念中东太平洋海温投入厄尔尼诺景况，夏秋季将发展成为一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，于秋冬季达到峰值”，同期“历史统计标明，在厄尔尼诺发展布景下，易出现我国长江以南地区夏秋季降水较长年偏多、世界大部气温偏高的情况”。“据国度局势中心预测，本年夏令世界平均气温较长年偏高，高温日数较长年偏多，尤其南边和新疆更显明，但气温偏高并非失控，顶点高温经由的发生有空间和时辰的收尾。”
二是世界景观组织（WMO）6月2日称“2026年6月至8月时刻发生厄尔尼诺局势的可能性为80%．．．尽管厄尔尼诺局势的峰值强度和出面前辰仍存在一些不笃定性，但大巨额预测模子标明，其强度至少为中等，以致可能达到强厄尔尼诺级别。” 同期WMO还教导，厄尔尼诺常常会推升民众气温，并带来更顶点的天气和降水形势；6-8月民众大巨额地区气温展望高于长年。
三是参照好意思国国度海洋和大气惩处局（NOAA）5月14日称，2026年5-7月形成厄尔尼诺局势的概率为82%，并可能握续到2026/27年北半球冬季。与此同期，NOAA的预测也教导峰值强度仍存在不笃定性。展望“strong”、“very strong”的概率分别在1/3足下。
四、有何宏不雅影响？
厄尔尼诺主要通过高温、强降雨对宏不雅经济运行酿成影响，具体来看：
一是，可能阶段性推高食物通胀，举例强降雨通过食物出产和运载法子形成扰动，鲜菜、鲜果受影响可能较大。在2015-2016年超强厄尔尼诺时间，南边降雨显明增加，2016年7月国度统计局称“强降雨局势对部分地区鲜菜价钱影响较大。7月份世界降雨量较长年同期偏多，长江中下贱、黄淮、华北等部分地区出现汛情，强降雨对鲜菜的出产和运载产生了较大影响，致使部分地区鲜菜价钱上升较多。分地区看，安徽、湖北、河北、北京鲜菜价钱环比分别上升了16.2%、14.3%、13.3%和12.8%。”
二是，可能对单月事济读数形成波动，举例强降雨通过工业运载、建设施工等法子对工增、建安投资酿成短期扰动。2016年7月当月，建安投资当月增速从8.1%下滑至5%，工增也从前值6.2%下滑至6%。不外次月，工增、建安投资增速均有所反弹。该影响可能偏短期扰动。咱们曾在2023年8月陈述《本轮强降雨对经济影响几何？》中评估强降雨对经济读数的影响。
三是，电力需求加大。厄尔尼诺多带来高温天气，住户和生意空调用电上升，用电负荷抬升，局部地区岑岭时段供需偏紧。举例不雅察城乡住户用电量，2016年6月当月同比为5.4%，7-9月接连进步至9.6%、19.9%、24.9%。
五、有何高频追踪缠绵？
一方面，可温雅厄尔尼诺本人的演进。好意思国国度海洋和大气惩处局周度公布nino3.4指数（前述ONI指数是nino3.4的3月移动平均值），5月27日当周，nino3.4指数录得1.0，高于2023年同期（彼时发展为一轮强厄尔尼诺事件）、与2015年同期基本握平（彼时发展为一轮超强厄尔尼诺事件）。
另一方面，可高频不雅测对宏不雅经济数据的影响，要点不雅察对户外施工、运载较为依赖的法子，举例以货车高速通行量不雅察对工业出产的影响，以水泥发运不雅测对建设施工的影响，以鲜菜鲜果价钱不雅测对价钱的影响等。
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